Денежно-кредитная политика Банка России — основной инструмент для обеспечения экономической стабильности и повышения благосостояния как населения, так и бизнеса. Поддержание низкой инфляции и доступности кредитов создает условия для устойчивого роста экономики и улучшения качества жизни населения. Рассказываем, что будет с ключевой ставкой и инфляцией в 2025 году.
Основные направления ДКП на 2025 год
Ключевая задача денежно-кредитной политики в 2025 году — сохранение ценовой стабильности посредством комплекса стратегических мер и сценариев. ЦБ стремится удерживать инфляцию вблизи отметки 4% годовых. Для этого планируется поддерживать достаточно высокую ключевую ставку, которая в 2025 году, согласно базовому сценарию, будет колебаться в пределах 17–20%.
ЦБ представил проект денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы, включающий базовый сценарий и три альтернативных варианта. Все они направлены на достижение главной цели — возвращение инфляции к уровню 4%.
| Параметры | Базовый сценарий | Дезинфляционный сценарий | Проинфляционный сценарий | Рисковый сценарий |
| Особенности сценария | Стабильные денежно-кредитные условия | Снижение ставки для ускорения роста | Ужесточение ДКП для контроля инфляции | Рецессия в течение двух лет, с восстановлением к 2027 году |
| Инфляция в 2025 году | 4,5–5%, стабилизация около 4% | 4–4,5%, быстрое снижение | 5,5–6%, стабилизация до 4% к 2027 году | 13–15%, снижение до 4% к концу 2027 года |
| Ключевая ставка в 2025 году | 17–20% | 15–18% | 20–23% | 22–25% |
Прогнозы инфляции, ключевой ставки и ВВП на 2025 год
Повышение ключевой ставки в декабре станет последним, если ЦБ удастся переломить тренд как в самой инфляции, так и в инфляционных ожиданиях, при условии отсутствия новых значительных шоков предложения в российской экономике.
Инфляция. Осенью 2024 года ЦБ опросил аналитиков о том, какую инфляцию они ожидают по итогам текущего года и на 2025 год. Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 9,2% (+1,5 п.п. к октябрьскому опросу), на 2025 год — до 6,0% (+0,7 п.п.). Вероятнее всего, инфляция вернется к цели в 2027 году.
Хотя риск стагфляции в 2025 году вырос за последние месяцы, она пока не рассматривается как базовый сценарий. Чтобы избежать стагфляции, Банк России будет вынужден искать баланс между чрезмерно высокими ставками, которые могут существенно затормозить экономику без снижения инфляции, и слишком низкими ставками, неспособными обеспечить необходимое уменьшение инфляции и инфляционных ожиданий.
Ключевая ставка. Прогнозы аналитиков по средней ключевой ставке пересмотрены в сторону повышения на всем горизонте. Медианные ожидания на 2024 год составляют 17,5% годовых. В декабре 2024 года ставка составила 21% годовых. На 2025 год аналитики ожидают среднюю ставку в размере 21,3% годовых, что на 3,3 п.п. выше прежнего прогноза.
Ключевая ставка — один из основных инструментов монетарной политики, с помощью которого ЦБ управляет денежным предложением. Повышение ставки увеличивает стоимость заемных средств, снижает инвестиционный спрос и замедляет экономический рост.
Инвесторы, особенно те, кто полагается на заемные средства, столкнутся с увеличением стоимости финансирования своих проектов, что может отрицательно сказаться на их решении вкладывать средства.
Также от уровня ставки зависят доходности по вкладам и другим финансовым активам. Так, при росте ключевой ставки проценты по предложениям на краудлендинговых платформах также оперативно повышаются. Поэтому доходность краудпроектов всегда «в рынке».
Инвестиционные предложения на платформе МагнумИнвест стоит рассматривать тем инвесторам, которые желают финансировать строительную отрасль, но не имеют достаточно средств для приобретения отдельного объекта. На платформе размещены предложения от заемщиков-застройщиков с возможной доходностью до 30% годовых, эту ставку можно зафиксировать на весь срок инвестиций.
Валовой внутренний продукт (ВВП). Задача ЦБ заключается не только в достижении целевого уровня инфляции, но и в обеспечении выпуска ВВП на достаточном уровне. Когда ВВП находится ниже этого уровня, часть производственных мощностей остается незадействованной, что создает предпосылки для стимулирующей денежной политики. Если же экономика уже функционирует на пределе своих возможностей, снижение ключевой ставки вместо устойчивого роста ВВП может спровоцировать резкий рост инфляции.
Прогноз роста ВВП в 2024 году повышен до 3,8% (+0,1 п.п.), на 2025 год понижен до 1,5% (-0,3 п.п.). Темпы роста ВВП в 2025 году замедлятся после перегрева в 2023 году и I полугодии 2024 года — экономика вырастет на 1,5%.
Влияние ДКП на рост ВВП и потребительские цены
Первостепенная цель ДКП — поддержание ценовой стабильности. Устойчивый экономический рост достигается через стабильность цен. Рассмотрим подробнее, на какие факторы влияет ДКП:
Стабилизация финансовых рынков. ДКП укрепляет финансовую стабильность за счет управления ликвидностью в банковской системе и контроля инфляции. Это снижает неопределенность на рынках и формирует предсказуемые условия для инвесторов. Последовательная и прозрачная политика ЦБ укрепляет доверие к национальной валюте и банковской системе, что критически важно для долгосрочной устойчивости финансов.
Противодействие экономическим шокам. Гибкая ДКП позволяет оперативно реагировать на внешние и внутренние экономические потрясения. В кризисных условиях ЦБ может снижать ключевую ставку для стимулирования экономики или, напротив, повышать ее, чтобы сдерживать инфляцию. Такая адаптивность помогает минимизировать последствия кризисов и поддерживать экономическую стабильность.
Создание условий для долгосрочного роста. Долгосрочная задача ДКП — формирование устойчивой макроэкономической среды. Это достигается через поддержку инноваций, развитие человеческого капитала и улучшение инвестиционного климата.
Обеспечение ценовой стабильности. Главная цель ДКП — поддержание стабильности цен, что достигается контролем инфляции на уровне около 4%. Низкая инфляция сохраняет покупательную способность граждан, защищает сбережения и зарплаты, создает основу для долгосрочного планирования расходов и стабильного уровня жизни. Контроль инфляции создает благоприятные условия для бизнес-планирования, снижает экономические колебания и поддерживает рост ВВП.
Повышение внутреннего спроса. ДКП регулирует стоимость кредитов через изменение ключевой ставки. Снижение ставки удешевляет займы, что стимулирует спрос со стороны потребителей и бизнеса. Рост кредитования усиливает потребление и инвестиции, способствуя увеличению ВВП.
Влияние на экономический рост. Низкая инфляция и стимулирующие меры могут привести к росту экономики выше ее потенциала. Такое состояние называют «перегревом» экономики. Характеризуется полной загрузкой производственных мощностей, высоким уровнем занятости и ростом заработных плат, что провоцирует усиление инфляции.
Стратегия ЦБ по достижению целей
Банк России реализует денежно-кредитную политику с целью обеспечения устойчивости рубля и стабильности цен. Основные механизмы и взаимодействие с бюджетной политикой включают следующие аспекты:
Поддержание инфляции вблизи 4% в год — основная цель ДКП. Такой уровень инфляции обеспечивает предсказуемость экономических условий для населения и бизнеса.
Таргетирование инфляции. ЦБ использует стратегию таргетирования инфляции, что позволяет гибко реагировать на изменения в экономике и минимизировать отклонения от целевых показателей.
Согласование ДКП и бюджета. Банк России работает в тесном сотрудничестве с правительством для достижения общих экономических целей, что включает в себя согласование денежно-кредитной и бюджетной политики для обеспечения устойчивого роста экономики.
Пересмотр цели по инфляции. С учетом изменений в экономической среде и структуре рынка Банк России периодически рассматривает возможность пересмотра своей цели по инфляции. Например, в 2021 году ЦБ начал анализировать целесообразность изменения параметров своей политики с учетом новых экономических условий и ожиданий.Однако любые изменения должны быть обоснованными и учитывать стабильность цен в долгосрочной перспективе.
Как происходит таргетирование инфляции
| Действия ЦБ | Зачем нужны |
| Установление количественной цели.
Цель: уровень инфляции около 4% в год |
Банк России формулирует четкую цель по инфляции, что позволяет всем участникам экономики учитывать ее в своих планах. |
| Использование ключевой ставки
Основной инструмент для влияния на стоимость кредитов и депозитов, курса рубля |
Изменение ключевой ставки является основным инструментом для управления инфляцией. |
| Анализ макроэкономических показателей
Оценка различных экономических индикаторов для принятия обоснованных решений |
Решения по денежно-кредитной политике принимаются на основе анализа широкого спектра макроэкономических показателей и их прогнозов. |
| Транспарентность (информационная прозрачность) и коммуникация
Информирование общественности о решениях и их причинах |
Открытость в общении способствует укреплению доверия к политике ЦБ. Регулятор стремится снизить инфляционные ожидания и закрепить их на низком уровне, повысить доверие к проводимой политике и обеспечить предсказуемость процентных ставок в экономике. |
Коротко о главном
- Основная цель денежно-кредитной политики — обеспечение ценовой стабильности посредством реализации стратегических мер и сценариев.
- ЦБ ориентируется на поддержание инфляции на уровне около 4% годовых, для чего в 2025 году планируется сохранить ключевую ставку в пределах 17–20%.
- Риск стагфляции в 2025 году в России увеличился, однако этот вариант пока не является основным сценарием.
- Банк России проводит политику с целью укрепления рубля и поддержания ценовой стабильности.
Инвестиционная платформа МагнумИнвест по адресу: https://magnuminvest.ru/
ООО «МагнумИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.
