Любой актив можно продать. Вопрос в том, как быстро и по какой цене. Именно это и описывает понятие ликвидности. Деньги на счете, акции, недвижимость, заводской станок — у всех этих активов разная ликвидность. Инвестору важно понимать, что это за характеристика, как ее оценивать и почему ликвидность компании влияет на надежность ее акций. Разбираемся, что такое ликвидность, как ее измерить и зачем она нужна при управлении инвестиционным портфелем.
Что такое ликвидность
Ликвидность — это характеристика актива, отражающая, насколько быстро его можно реализовать по цене, близкой к рыночной, без существенных потерь в стоимости. Чем меньше времени и усилий требуется для превращения актива в деньги, тем выше его ликвидность.
Важно различать ликвидность и платежеспособность:
- Платежеспособность — это способность компании выполнять свои обязательства за счет всех имеющихся активов, а не только денежных средств.
- Ликвидность — это скорость, с которой конкретный актив можно превратить в деньги. Компания может быть платежеспособной (стоимость всех ее активов превышает долги), но при этом отдельный актив (например, производственное здание) будет низколиквидным — продать его быстро без значительного дисконта не получится.
Ликвидность не связана с доходностью напрямую. Банковский депозит — высоколиквидный инструмент, но его доходность обычно невысокая. Недвижимость — актив низколиквидный, но в растущем рынке может принести значительную доходность. Это независимые характеристики, и выбор между ними зависит от целей инвестора и горизонта инвестирования.
Виды ликвидности
Ликвидность может рассматриваться применительно к разным объектам: активу, рынку, компании, балансу.
Ликвидность актива
Ликвидность актива определяется двумя параметрами: скоростью продажи и близостью цены сделки к рыночной. Деньги на счете — эталон ликвидности, производственное оборудование находится на другом конце этой шкалы.
Активы принято делить на группы по степени ликвидности:
- Высоколиквидные — деньги, государственные облигации (ОФЗ), акции первого эшелона на бирже. Срок до получения денег — до 1 рабочего дня.
- Среднеликвидные — акции второго эшелона, корпоративные облигации с умеренным объемом торгов. Срок — 1–5 рабочих дней.
- Низколиквидные — недвижимость, доли в закрытых компаниях, специализированное оборудование. Срок — от нескольких недель до нескольких месяцев.
Высокая ликвидность актива означает не только скорость реализации, но и узкий спред — разрыв между ценой покупки и продажи.
Ликвидность рынка
Ликвидность рынка определяется числом участников, объемом торгов и спредом. Основные количественные показатели:
- Объем торгов за период — показывает, сколько сделок совершено в течение торгового дня.
- Глубина рынка — количество заявок на разных уровнях цены в биржевом стакане.
- Спред — разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Чем меньше спред, тем выше ликвидность.
Низкий уровень ликвидности рынка означает, что даже при небольшом объеме сделки цена может существенно измениться. При высокой ликвидности крупные сделки исполняются с минимальным влиянием на цену.
Ликвидность компании
Ликвидность компании — это соотношение между тем, что нужно заплатить в ближайшее время, и тем, что можно быстро обратить в деньги. В широком смысле это способность бизнеса быстро расплачиваться по своим долгам за счет имеющихся активов.
Ликвидность предприятия оценивается с помощью коэффициентов, которые показывают, насколько быстро активы можно продать, чтобы рассчитаться с кредиторами.
Ликвидность баланса
Ликвидность баланса — это группировка активов по скорости реализации, а пассивов — по срокам погашения. Баланс считается ликвидным, если более срочные обязательства покрываются достаточно ликвидными активами.
Активы баланса делятся на четыре группы по степени ликвидности:
- Абсолютно ликвидные — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.
- Быстрореализуемые — дебиторская задолженность со сроком погашения до года.
- Среднеликвидные (медленно реализуемые) — запасы, готовая продукция, сырье.
- Низколиквидные (труднореализуемые) — недвижимость, оборудование, транспорт.
Зачем оценивать ликвидность
Оценивать ликвидность необходимо, чтобы понимать текущее финансовое состояние компании, ее способность расплачиваться по обязательствам и финансовую устойчивость в целом. Степени ликвидности показывают, не грозят ли компании кассовые разрывы или банкротство.
Ликвидной компании проще договориться об отсрочке оплаты — с точки зрения кредиторов, такая организация выглядит надежной. Компании с низкой ликвидностью могут отказать в кредите: выдавать заем такому бизнесу слишком рискованно.
Для инвестора оценка ликвидности важна при выборе инструментов для портфеля. Высоколиквидные активы позволяют быстро выйти из позиции без существенной потери в цене. Низколиквидные активы требуют более длительного удержания и волатильны при попытке продажи.
Показатели ликвидности
Для количественной оценки ликвидности компании используются три основных коэффициента.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, способна ли компания погасить краткосрочные обязательства за счет всех оборотных активов.
Формула:
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
Нормальным считается значение 1,5–2,5. Ниже 1 — у компании недостаточно средств для покрытия текущих обязательств.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, сможет ли компания погасить краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, исключая запасы (сырье, материалы, товары).
Формула:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
Нормой считается значение не менее 0,7–0,8. Ниже 1 — компания не сможет погасить обязательства, не продавая запасы.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных обязательств компания способна погасить мгновенно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
Формула:
Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные обязательства
Нормой считается значение 0,2–0,5. Ниже 0,2 — компании будет сложно расплатиться, если кредиторы потребуют немедленного погашения долга.
Важно: все приведенные диапазоны условны. Норма для каждой конкретной компании зависит от структуры ее оборотных активов и краткосрочных обязательств.
Факторы, которые влияют на ликвидность
На ликвидность влияют как внутренние (микроэкономические), так и внешние (макроэкономические) факторы.
Внутренние факторы:
- качество активов (диверсификация, надежность);
- стабильность пассивов (структура источников средств);
- согласованность сроков привлечения и размещения ресурсов;
- репутация компании, влияющая на возможность быстро привлечь дополнительные ресурсы.
Внешние факторы:
- фаза экономического цикла (спад или подъем);
- уровень процентных ставок;
- доступность рефинансирования в Банке России.
На макроэкономическом уровне на ликвидность банковской системы влияют объем денежной массы, ставка рефинансирования, инфляция и индексы фондового рынка.
Как измерить ликвидность
Для измерения ликвидности конкретного актива на фондовом рынке инвестор может использовать следующие показатели ликвидности:
- Объем торгов — доступен в приложениях брокера или на сайте Московской биржи.
- Спред — разница между ценами в биржевом стакане. Маленький спред — высокая ликвидность.
- Количество акций в заявках — если заявки выставлены на 1–2 акции, продать крупный пакет без потери в цене будет сложно.
Для оценки ликвидности компании используются три основных коэффициента, описанные выше. Данные для расчета ликвидности берутся из бухгалтерского баланса (строки 1200, 1500, 1230, 1240, 1250).
Способы повышения ликвидности
Увеличить долю денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в структуре активов. Для этого можно направить часть прибыли на формирование резервного фонда или разместить свободные средства на банковских депозитах с коротким сроком возврата.
Сократить дебиторскую задолженность. Для этого можно ужесточить условия отсрочки платежа для покупателей, внедрить систему предоплаты или активнее работать с просроченной задолженностью через досудебное и судебное взыскание.
Оптимизировать управление запасами. Это означает снижение излишних складских остатков сырья, материалов и готовой продукции. Для этого можно пересмотреть нормативы запасов, распродать неликвиды со скидкой. Один из подходов — система «точно в срок», при которой материалы поступают непосредственно к моменту их использования в производстве, а не хранятся крупными партиями на складе. Это высвобождает оборотные средства и повышает ликвидность.
Привлечь долгосрочные источники финансирования. Замена краткосрочных кредитов на долгосрочные займы или облигационные выпуски снижает нагрузку на текущий денежный поток, так как платежи распределяются на более длительный период. Также можно увеличить долю собственного капитала через выпуск акций или реинвестирование прибыли.
Если вы не готовы приобретать недвижимость как физический объект, но хотите получить доход от строительного сектора, альтернативой может быть краудлендинг на инвестиционных платформах. Одна из таких платформ — МагнумИнвест, которая входит в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России.
Этот инструмент отличается от других способов инвестирования: инвестор получает доход в виде процентов по договору займа, а не дивидендов или купонов. Возвратность инвестиций обеспечена будущим денежным потоком конкретного строительного проекта. Потенциальная доходность может достигать 30% годовых.
Главное об оценке и показателях ликвидности
- Ликвидность — это скорость превращения актива в деньги без существенной потери в стоимости. Различают разные виды ликвидности, например, актива, рынка, компании и баланса.
- Для оценки ликвидности компании используются три основных коэффициента: текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной ликвидности. Нормативные значения могут различаться в зависимости от отрасли и специфики бизнеса.
- Ликвидность компании зависит от структуры активов и пассивов, а также от внешних макроэкономических факторов: денежно-кредитной политики, экономического цикла, доступности рефинансирования.
- Для частного инвестора понимание ликвидности важно на двух уровнях: при выборе активов в портфель, чтобы иметь возможность быстро выйти из позиции. И при оценке компаний, чтобы понимать их финансовую устойчивость.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Инвестиционная платформа МагнумИнвест по адресу: https://magnuminvest.ru/media/
ООО «МагнумИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.
Всего комментариев: 0