Что такое ключевая ставка и как она влияет на экономику

Ключевая ставка в России в 2025 году менялась два раза и снизилась с 21% до 18%. Инвестбанкир и основатель JP Investment Юлия Попова рассказала, на что влияет ключевая ставка.

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка, или ставка ЦБ, — это процент, под который Банк России выдает коммерческим банкам кредиты и принимает от них депозиты. Банки выдают кредиты организациям и обычным людям. Предприниматели вкладывают денежные средства в бизнес: покупают оборудование, арендуют помещения, разрабатывают новые продукты и расширяют производство. Потребители используют кредит, чтобы покупать квартиры, машины, бытовую технику.

Изменение ключевой ставки по годам

Суть ключевой ставки Центрального банка в том, что это один из важнейших инструментов денежно-кредитной политики на государственном уровне. Она напрямую влияет на стоимость кредитов, доходность вкладов и общую инвестиционную привлекательность страны.

По состоянию на август 2025 года ставка составляет 18% годовых. Последнее заседание Совета директоров Банка России прошло 25 июля 2025 года, на котором было принято решение о ее снижении. Несмотря на это, процентная ставка остается высокой: Россия входит в тройку стран с крупнейшими ставками в мире, уступая лишь Турции и Аргентине. Для сравнения, в Швейцарии ставка составляет всего 0,5%.

Динамика за последние пять лет демонстрирует резкие колебания в ответ на экономические и внешние события:

Резкий скачок в марте 2022 года до 20% был реакцией на внешние экономические потрясения. После этого ставка постепенно снижалась, но начиная с середины 2023 года снова начала расти, достигнув пика в 21% в начале 2025 года. Такая волатильность делает анализ ключевой ставки особенно важным для инвесторов при планировании финансовых стратегий.

Совет инвестору: отслеживание динамики ставки ЦБ помогает оценивать риски и потенциальную доходность вложений в банках и других финансовых инструментах, а также прогнозировать доступность кредитов для бизнеса.

Зачем повышать ключевую ставку

Чтобы получать прибыль, коммерческие банки должны зарабатывать больше, чем тратят на выплату процентов. Поэтому когда растет ставка ЦБ, они повышают ставки по кредитам. Кредиты становятся дороже, и берут их меньше. Люди меньше тратят и стремятся сберегать денежные средства. Бизнес тоже покупает меньше сырья, материалов, оборудования. Снижение спроса на товары и услуги приводит к тому, что рост цен замедляется.

Ставка по депозитам в коммерческих банках, наоборот, должна быть ниже ключевой. Как правило, банки поднимают ставки по депозитам с повышением ставки ЦБ. Депозиты становятся выгоднее. Больше людей и организаций открывают новые депозиты и не снимают денежные средства с действующих. Это тоже приводит к сокращению потребления, потому что участники рынка предпочитают сберегать, а не тратить.

На что влияет изменение ключевой ставки

На ставки по вкладам и кредитам

Ключевая ставка — это ориентир для всей банковской системы. Именно по ней Центральный банк кредитует коммерческие организации и принимает у них средства на хранение. Отсюда и формируется логика: условия по займам и вкладам для клиентов всегда напрямую зависят от изменений этого показателя. Разница между ставкой ЦБ и конечными ставками в банках обеспечивает им прибыль.

Кредиты для населения и бизнеса обычно обходятся дороже ставки Центрального банка, поскольку в стоимость закладываются риски невозврата и операционные расходы банков. Когда ЦБ повышает ставку, банки следом увеличивают стоимость кредитов, чтобы сохранить маржинальность.

По вкладам ситуация обратная: доходность по вкладам, как правило, немного ниже уровня ставки ЦБ. Если Банк России снижает процент, по которому принимает деньги у банков, те сокращают выплаты вкладчикам.

На инфляцию

Центральный банк России регулирует инфляцию через механизм ставки ЦБ. Когда ставка меняется, корректируются и условия кредитования, и доходность по депозитам. Это отражается на активности потребителей и бизнеса: сколько они готовы тратить, сберегать или инвестировать. В итоге такие изменения влияют на баланс спроса и предложения и, как следствие, на скорость роста цен.

Однако эффект от корректировки ставки Банка России проявляется не сразу. Обычно он становится заметен в экономике лишь спустя 3–6 кварталов.

Центральный банк ставит целью удержание инфляции около 4% в год, считая этот показатель оптимальным для стабильного развития экономики. По прогнозам экономистов в конце 2025 года ставка составит 16%, а до конца следующего года снизится до 12%. По прогнозам регулятора в 2026 году она должна вернуться к целевым значениям — 4–4,5%.

Отдельное внимание Банк России уделяет инфляционным ожиданиям. Ведь именно представления граждан и бизнеса о будущем уровне цен формируют их решения о покупках, сбережениях, инвестициях, а также влияют на ценовую и кадровую политику компаний.

Многие участники рынка в период высокой инфляции вкладывают денежные средства в недвижимость. Поэтому спрос на нее не всегда снижается даже при высокой ключевой ставке. На платформе МагнумИнвест можно инвестировать в бизнес российских застройщиков с потенциальной доходностью до 30% годовых.

На курс рубля

Когда ставка ЦБ высока, стоимость денег возрастает. Для инвесторов становится привлекательнее хранить средства в рублях, а операции с иностранной валютой, наоборот, теряют смысл. Это сокращает предложение рублей в экономике и поддерживает их укрепление.

Если же ставка снижается, ситуация меняется: банки начинают активнее покупать иностранную валюту, высвобождая деньги в рублях. В обороте появляется больше рублей, и их ценность падает — курс ослабевает.

Иными словами, высокая ставка «сжимает» денежную массу, а низкая — расширяет ее.

На доходность облигаций

Когда облигация имеет фиксированный купон, ее привлекательность напрямую зависит от базисной ставки. Если Центральный банк поднимает ставку, новые выпуски бумаг приносят больше дохода. В таком случае старые облигации выглядят менее выгодными, и их рыночная цена снижается — так формируется баланс доходности.

Обратная ситуация происходит при снижении ключевой ставки. Уровень безрисковой доходности падает, и ранее размещенные облигации становятся интереснее. Чтобы их доходность соответствовала новым условиям, их рыночная цена растет.

А вот облигации с плавающим купоном работают иначе: их выплаты привязаны к рыночным индикаторам, поэтому на изменения базисной ставки они почти не реагируют.

На налоги

По итогам 2025 года физические лица будут платить налог на доходы от вкладов, если доход превышает 210 000 рублей. Этот лимит рассчитывается на основе максимальной ставки Центробанка. На 1 января, 1 февраля, 1 марта, 1 апреля, 1 мая и 1 июня 2025 года она составляла 21% годовых.

Базисная ставка используется не только в кредитах и депозитах, но и при расчете штрафов. Так, если компания задерживает зарплату, она обязана выплачивать сотруднику пени — по 1/300 от ставки ЦБ за каждый день задержки. По тому же принципу считается компенсация, если банк не возвращает вкладчику депозит в установленный срок.

Другие случаи

Ключевая ставка ЦБ применяется не только для кредитов и депозитов, но и для расчета различных компенсаций и штрафов. В частности, по ней определяют:

• предельный размер пени, если заемщик вовремя не вернул кредит;
• проценты за задержку выплат Агентства по страхованию вкладов;
• штрафы за нарушение сроков передачи жилья в рамках долевого строительства.

Ставка влияет и на финансовое поведение людей и компаний. При высоких значениях население чаще откладывает деньги, а при низких — тратит.

Стоимость кредитов напрямую отражается на спросе: от потребительских займов до ипотеки, автокредитов и рассрочек на дорогую технику. Поэтому динамика ставки определяет и стратегию бизнеса, работающего в этих сегментах.

Ключевые ставки в разных странах

Задача центральных банков — поддерживать цены на определенном уровне. В разных странах целевые показатели инфляции разные. Например, в США и Японии это 2%, а в Турции — 5%. Логично, что когда инфляция близка к целевой, а в экономике не происходит резких изменений, базисная ставка в Турции может быть выше, чем в США и Японии.

Когда инфляция растет, растут и базисные ставки. Чем выше инфляция и чем быстрее центральный банк хочет ее снизить, тем более резким может быть повышение ставки. Например, в июне и июле 2025 года годовая инфляция в США составила 2,7%. В 2025 году Федеральная резервная система держит ключевую ставку на уровне 4,5%.

А Центральный Банк Турции на заседании в июле 2025 года снизил ключевую ставку сразу на 300 базисных пунктов — до уровня 43%. Это оказалось более резким шагом, чем прогнозировал рынок, где в среднем ожидали снижения лишь до 43,5%. В июле 2025 года годовая инфляция в Турции замедлилась до 33,52% по сравнению с 35,05% в июне, что оказалось лучше прогноза рынка в 34,05%.

Самые высокие ключевые ставки — в Зимбабве (35%), Аргентине (29%), Венесуэле (59,23%). Самые низкие — на Фиджи (0,25%), в Швейцарии (0%), на Тайване (2%).

Чем выше ставка, тем меньше товаров и услуг способны покупать люди. Поэтому высокая базисная ставка в стране говорит о высоком риске инвестиций в экономику.

Кто определяет ключевую ставку в России

Ключевую ставку устанавливает Совет директоров Банка России. Восемь раз в год члены совета собираются на плановые заседания, где обсуждают монетарный ориентир. Их даты можно посмотреть на сайте ЦБ. В 2025 году это 12 сентября, 24 октября, 19 декабря. В экстренной ситуации Совет директоров может организовать и внеплановое заседание.

Как Банк России принимает решение по ключевой ставке

Совет директоров Банка России может повысить базисную ставку, понизить ее или оставить без изменений. Решение принимают на основе текущей экономической ситуации и прогноза следующих параметров:

• цели денежно-кредитной политики на ближайший год;
• курс рубля;
• инфляция;
• внутренний спрос;
• ситуация на международных рынках.

Банк России может начать снижать базисную ставку, если потребительская активность и инфляция будут последовательно снижаться. В 2024 году значение инфляции, после приближения к которому ставка ЦБ может снизиться, составляет 4%. Эта цель заявлена в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов.

Если производство значительно замедлится, а покупательская способность населения существенно сократится, базисная ставка тоже может начать снижаться. К этому может привести удорожание кредитов.

Как найти информацию о ставке ЦБ

Итоги каждого заседания Совета директоров ЦБ по ставке публикуют на сайте Банка России. Там же можно увидеть значения ставки на сегодняшний день и в динамике.

Данные о ключевой ставке размещают базы законов, сайты для предпринимателей и инвесторов.

Как инвестору работать с ключевой ставкой

Чтобы самостоятельно прогнозировать, как будет меняться ключевая ставка, инвестору стоит регулярно просматривать прогнозы ЦБ и сравнивать их с реальным положением в экономике.

В условиях высокой ключевой ставки инвестору выгодно открыть пополняемый банковский депозит с минимальным неснижаемым остатком. Когда ставка ЦБ последовательно растет, стоит рассмотреть возможность приобрести акции российских компаний.

Когда ставка начнет снижаться, можно будет сформировать портфель облигаций. В этот период будет выгодно взять кредит, чтобы инвестировать в бизнес профинансировать свои глобальные цели.

Коротко о главном

• Ключевая ставка определяет процент по кредитам и депозитам в стране. Центральный банк повышает ее, чтобы снизить инфляцию.
• Когда базисную ставку повышают, кредиты становятся невыгодными, а проценты по депозитам, наоборот, растут.
• Изменение ставки ЦБ влияет на курс валют, доходность депозитов и облигаций с плавающим купоном, величину налогов и штрафов.
• Высокая базисная ставка в стране — сигнал о высоком риске инвестиций в ее экономику.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвестиционная платформа МагнумИнвест по адресу: https://magnuminvest.ru/

ООО «МагнумИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.