Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции дают инвестору право на фиксированный доход или на приоритет при получении дивидендов. Но участие владельцев таких акций в управлении компанией ограничено. Финансовый консультант Александра Базак рассказывает, что такое привилегированные акции, чем отличаются от обычных и зачем они нужны инвестору.

Что такое привилегированные акции

Акции — это ценные бумаги, которые дают владельцу право на часть бизнеса. Их выпускают публичные и непубличные акционерные общества. Этот процесс в России регулируют федеральные законы «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ и «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ.

Бывают обычные и привилегированные акции. Компания не может выпустить привилегированных акций на сумму больше, чем 25% уставного капитала. А номинальная стоимость привилегированной акции не может быть ниже обыкновенной.

Чем отличаются привилегированные акции от обычных? Привилегированные акции (префы) не дают владельцу возможности управлять компанией. За это владельцы привилегированных акций получают ряд льгот. Рассмотрим свойства префов подробнее.

Право голоса на общем собрании. На собрании акционеров владельцы обыкновенных акций выбирают членов совета директоров, принимают решение выплатить дивиденды, назначают аудиторскую компанию. Устав может разрешать собранию акционеров утверждать годовой отчет и годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность. Держатели префов имеют право голоса только по самым важным вопросам. Это реорганизация и ликвидация акционерного общества, изменение вида с публичного на непубличное и раскрытие информации. Полный список вопросов, по которым могут голосовать владельцы привилегированных акций, есть в пункте 4 статьи 32 Федерального закона «Об акционерных обществах».

Дивиденды. Владельцы обыкновенных акций получают доход, если компания по итогам года получила прибыль, а общее собрание акционеров решило выплатить дивиденды. Владельцам привилегированных акций прибыльная компания обязана выплатить доход. Минимальная сумма дивидендов известна заранее.

Ликвидационная стоимость. Владельцы привилегированных акций могут первыми получить денежную компенсацию, если общество будет ликвидировано. Если такое право есть в уставе, там должна быть и минимальная сумма компенсации.

Какими бывают привилегированные акции

Привилегированные акции могут давать владельцам разные возможности: первыми получать дивиденды или обменивать префы на обыкновенные акции. В зависимости от этого выделяют несколько видов привилегированных акций.

Кумулятивные и некумулятивные. Компания, которая в текущем периоде не получила прибыль, не будет выплачивать дивиденды. В таком случае держатели некумулятивных акций не получат дивиденды за этот период. А владельцы кумулятивных акций смогут получить их в последующие годы.

Конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые привилегированные акции можно обменять на обыкновенные. Так владелец акций сможет участвовать в управлении компанией, но потеряет право на выплату при ликвидации общества. Неконвертируемые акции нельзя обменять на другие виды привилегированных или обычные акции.

Привилегированные акции с преимуществом в получении дивидендов. Дивиденды по таким акциям зафиксированы в сумме денежных средств или в процентах от номинальной стоимости. Но в случае ликвидации компании их владелец не получит компенсацию.

Участвующие. Если компания получила прибыль больше, чем планировала, то владельцы участвующих акций могут рассчитывать на увеличение дивидендов.

Отзывные (погашаемые). Компания может выкупить такие акции у инвесторов до срока погашения. Цена в таком случае превышает номинал и известна заранее.

Гарантированные. Их владельцам выплату дивидендов гарантирует правительство.

В уставе компании-эмитента должно быть указано, какие виды акций оно выпускает и что это значит для их владельцев.

Как заработать на привилегированных акциях

Основной способ получения дохода от привилегированных акций — регулярные дивиденды, которые обычно фиксированы в процентах от номинальной стоимости. Такие выплаты часто выше, чем по обыкновенным акциям, и гарантированы уставом компании.

Помимо дивидендного дохода, прибыль можно получить за счет изменения рыночной стоимости акций. Если спрос на привилегированные акции растет — их цена повышается, и инвестор может продать акции с прибылью.

Также владельцы некоторых видов привилегированных акций могут рассчитывать на дополнительный доход:

• Кумулятивные акции дают право на получение накопленных невыплаченных дивидендов в последующие периоды.
• Участвующие акции обеспечивают возможность увеличить дивиденды при превышении прибыли компании плановых показателей.
• Конвертируемые акции можно обменять на обыкновенные, что открывает перспективы участия в управлении и потенциального роста стоимости.

Таким образом, если комбинировать дивидендный доход и возможности роста цены, инвестор может получать стабильный и потенциально высокую прибыль от владения привилегированными акциями.

Права и ограничения владельцев

Владельцы привилегированных акций обладают рядом прав и ограничений, которые отличают их от держателей обыкновенных акций.

Владельцы префов имеют право:

• Получать дивиденды в фиксированном размере или в соответствии с условиями устава, даже когда держателям обычных акций выплаты не положены.
• Голосовать по ключевым вопросам: например, реорганизация, ликвидация компании, изменение формы общества или вопросы раскрытия информации.
• В случае ликвидации компании получить выплаты в первую очередь, тогда как владельцы обыкновенных акций получат их по остаточному принципу.

Ограничения для владельцев привилегированных акций:

• Не имеют права участвовать в повседневном управлении компанией и принятии большинства решений на общем собрании акционеров.
• Не могут иметь долю более 25% в уставном капитале компании.
• Есть риск, что компания потребует вернуть акции — эмитенты имеют такое право, но обязаны выплатить компенсацию ущерба.

Что такое дивиденды по привилегированным акциям

Чистая прибыль компании по итогам года полностью или частично распределяется между акционерами. Дивиденд — это часть распределяемой прибыли, которая приходится на одну акцию.

Минимальный размер дивидендов по привилегированным акциям зафиксирован в уставе компании. Как правило, это денежная сумма или процент от номинала акции. Например, устав ПАО Сбербанк устанавливает минимальную сумму дивидендов в размере 15% от номинала привилегированной акции. А по уставу ПАО «Сургутнефтегаз», дивиденды по привилегированным акциям рассчитываются как 10% от чистой прибыли, разделенной на количество акций, соответствующих 25% уставного капитала.

Если акционерное общество выпускает привилегированные акции разных типов, то  размер дивиденда должен быть установлен для каждого из них.

Что дают привилегированные акции в России

Предложение обыкновенных акций больше. Причина в том, что стоимость привилегированных акций может составлять только 25% уставного капитала компании. Привилегированные акции не входят в индексы и индексные фонды. Поэтому начинающему инвестору может показаться, что купить обыкновенные акции проще и лучше. Но и у привилегированных акций есть ряд преимуществ.

Цена. Привилегированные акции могут стоить дешевле обыкновенных. Это связано с их более низкой ликвидностью — привилегированные акции сложнее быстро продать по рыночной цене.

Например, 11 августа 2025 года г. торги на Мосбирже закрылись с ценой 317,82 рубля за обычную акцию ПАО Сбербанк и 314,22 рубля за привилегированную.

Доходность. Доходность привилегированных акций может достигать 15 — 20% годовых. Самая высокая доходность у привилегированных акций нефтедобывающих компаний.

ПАО Сбербанк за 2024 год выплатило 34,84 рублей по акциям каждого типа. Получается, что привилегированные акции выгоднее обыкновенных, если их цена будет ниже, а дивиденды — больше или равны дивидендам по обыкновенным акциям.

Когда дивиденды по привилегированным акциям опережают дивиденды по обыкновенным, их цена растет. Например, в 2024 году у ПАО «Сургутнефтегаз» дивиденды по привилегированным акциям составили около 8,5 рублей на акцию, тогда как по обыкновенным — около 1 рубля на акцию. В результате цена привилегированных акций на Московской бирже в ноябре 2024 года достигала примерно 52 рубля, тогда как обыкновенных — около 32 рублей. Такой разрыв в дивидендной доходности повышает спрос на префы и поднимает их стоимость на рынке.

Примеры привилегированных акций

На российском рынке привилегированные акции выпускают крупные компании, в основном из финансового и нефтегазового секторов. Рассмотрим актуальные примеры.

ПАО Сбербанк (SBERP):

• Дивиденды: 34,84 рублей на привилегированную акцию за 2024 год.
• Доходность: примерно 11,3% при цене акции около 314 рублей.
• Периодичность выплат: ежегодно.

Выплата дивидендов компании ориентирована на 50% чистой прибыли по МСФО.

ПАО «Сургутнефтегаз» (SNGSP):

• Дивиденды: 8,5 рублей на привилегированную акцию за 2024 год.
• Доходность: примерно 18,7% при цене акции около 46 рублей.
• Периодичность выплат: ежегодно.

Компания ориентируется на выплату дивидендов в размере не менее 10% чистой прибыли, распределенной на число акций, составляющих 25% уставного капитала.

ПАО «Татнефть» (TATNP):

• Дивиденды: 43,11 рублей на привилегированную акцию за 2024 год.
• Доходность: примерно 6,9% при цене акции около 686 рублей.
• Периодичность выплат: ежегодно.

Компания ориентируется на выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, исходя из того, какой из этих показателей превышает другой.

Цены акций и их доходность в реальном времени могут меняться, указанные данные актуальны на середину 2025 года.

Коротко о главном

• Привилегированные акции дают инвестору гарантированный доход в обмен на право голоса на общем собрании.
• Преимущества привилегированных акций — гарантированный доход и выплата в случае ликвидации компании. Недостатки: низкая ликвидность и отсутствие права голоса на собрании акционеров.
• Права владельцев привилегированных акций и минимальный размер дивидендов должен быть указан в уставе компании.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвестиционная платформа МагнумИнвест по адресу: https://magnuminvest.ru/

ООО «МагнумИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.