Как правильно оценить эффективность инвестиций

Инвестиции должны приносить прибыль, поэтому нужна оценка эффективности вложения денежных средств в различные активы. Для оценки инвестиции используют комбинацию разных методов. В статье рассмотрим показатели эффективности инвестиций и расскажем, какие методы оценки существуют.

Зачем нужна оценка эффективности инвестиций

Оценка эффективности инвестиций — полезный инструмент, который нужен и инвестору, и компании, привлекающей инвестиции.

Оценка эффективности инвестиционного проекта помогает произвести анализ, а также определить возможные риски в сравнении с потенциальной прибылью. На данный момент на рынке очень много стартапов, требующих инвестиционных вложений. Но не все из них масштабируемы и могут принести потенциальную прибыль для инвестора или инвестиционного фонда, вкладывающих активы в проект. Многие стартапы банкротятся.

Инвестор оценивает эффективность как при планировании будущих вложений, так и при контроле эффективности инвестиций. Это дает инвесторам возможность эффективно распоряжаться собственным капиталом, принимая обоснованные решения.

Оценка эффективности инвестиций при планировании вложений нужна, чтобы:

1. Сравнивать различные инвестиционные возможности и выбрать те, которые потенциально принесут наибольшую прибыль.
2. Оценить риски, связанные с инвестициями, и выбрать те, которые соответствуют риск-профилю.
3. Определить, соответствуют ли ожидаемые результаты инвестиций своим целям и задачам. Например, инвестор закладывает, что его вложения окупятся через три года, а после начнут приносить прибыль.

При контроле за инвестициями оценка выявляет потенциальные проблемы и подводные камни инвестиционных проектов. Она оценивает вероятность потери инвестиций и помогает принять меры по их минимизации.

1. Отслеживать показатели доходности и рентабельности инвестиций.
2. Сравнивать фактические результаты с прогнозируемыми.
3. При необходимости корректировать инвестиционный портфель.

Для компании — объекта инвестирования оценка инвестиций повысит прозрачность инвестиционной деятельности. С ее помощью компания:

1. Предоставляет инвесторам информацию об их инвестициях: размере доходности, порядке и сроке выплат.
2. Отчитывается перед инвесторами о результатах инвестиционной деятельности, чтобы держать их в курсе дела.
3. Повышает доверие к бизнесу или проекту за счет открытости.

В итоге инвестиционная оценка помогает привлечь инвестиции, предоставив потенциальным инвесторам информацию о проекте и продемонстрировав привлекательность и эффективность инвестиций.

Методы оценки эффективности инвестиций

Вкладывая средства в бизнес, инвестор должен заранее понимать, насколько оправданным окажется его решение. Для этого применяют различные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также анализируют ряд дополнительных показателей.

Методы оценки эффективности инвестиций условно делят на статические и динамические. Первые используют простые расчеты и подходят для быстрой оценки, вторые учитывают фактор времени и дисконтирование, поэтому дают более точную картину.

Статические методы оценки

Статические методы опираются на «грубые» показатели: окупаемость и среднюю доходность. Они не учитывают временную стоимость денег, но удобны для быстрых расчетов.

Срок окупаемости (PP) — показывает, за какой период инвестиции окупятся. Например, инвестор вложил денежные средства в размере 1 млн рублей в проект, рассчитанный на десять лет. Доход он получает ежегодно по 200 тысяч рублей. Исходя из приведенных выше условий, можно рассчитать, когда окупится вложение. За 5 лет инвестор окупит свои инвестиции полностью, то есть выйдет в ноль.

Однако проект рассчитан на десятилетний срок, а в условиях снижения покупательной способности денежных средств, такой срок приведет к серьезной погрешности из-за инфляции. Поэтому экономисты вводят понятие дисконтированный срок окупаемости.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) используют для определения эффективности вложенных в бизнес-проект средств за счет денежного потока. DPP показывает:

• насколько рентабельно инвестировать в бизнес;
• срок, когда инвестор окупит затраты;
• срок, когда инвестор начнёт получать прибыль;
• сравнение с другими инвестициями.

Коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR). Это коэффициент, который отражает среднегодовую прибыль от инвестиций. Рассчитывается как отношение средней годовой прибыли к объему вложений. Например, если компания ежегодно приносит 1,5 млн прибыли при вложениях в 10 млн, то ARR составит 15 %. Этот показатель помогает быстро оценить рентабельность вложений, но не учитывает распределение дохода во времени.

ARR показывает, какую среднегодовую прибыль приносит проект по отношению к объему вложенных средств. Этот коэффициент удобен для быстрой оценки рентабельности: он говорит, сколько процентов инвестор зарабатывает ежегодно с каждого вложенного рубля.

Формула: Среднегодовая прибыль делится на объем инвестиций и умножается на 100 процентов.

Пример: Инвестор вложил 10 млн рублей в проект. Компания ежегодно приносит по 1,5 млн рублей прибыли.
1,5 млн делим на 10 млн и умножаем на 100 процентов = 15 %.
То есть инвестиция окупает себя со средней доходностью 15 % в год.

Плюсы ARR:

• простота расчета;
• подходит для быстрой прикидки и сравнения нескольких проектов;
• полезен, когда нужно быстро показать рентабельность инвестиций без сложных формул.

Минусы ARR:

• не учитывает фактор времени — 15 % в первый год и 15 % в десятый год воспринимаются одинаково, хотя реальная ценность денег со временем падает;
• не отражает распределение прибыли по годам (например, если первые 3 года убытки, а доход начинается только потом, ARR этого не покажет).

ARR хорош как инструмент для предварительной оценки и отсеивания заведомо слабых проектов, но для серьезного анализа инвесторы обязательно используют динамические методы — NPV или IRR.

Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Динамические методы учитывают фактор времени и дисконтирование. Они применяются в профессиональной практике, так как позволяют оценить, сколько вложения стоят «сегодня», и понять реальную доходность с учетом изменения ценности денег во времени.

Чистая текущая стоимость (NPV) — это сегодняшняя стоимость будущих денежных потоков, или сколько стоит сегодня все то, что инвестор заработает в ближайшие годы на этом проекте.

Главное преимущество показателя эффективности инвестиционного проекта — с его помощью можно оценить инвестиционную привлекательность проекта. Но есть у него и недостатки: сложность расчетов и относительно низкая достоверность, так как показатель может некорректно продемонстрировать ожидаемую прибыль.

На точность расчета могут влиять: изменение ставки дисконтирования или показатель инфляции, которые сложно предсказать. Поэтому на практике лучше использовать показатель Внутренней нормы рентабельности IRR.

NPV рассчитывается по формуле:

Внутренняя норма рентабельности (IRR) — определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при котором инвестиционный проект остается не убыточным, или NPV проекта становится равным 0. Хороший результат, если показатель превышает минимально допустимую норму доходности, установленную самим инвестором.

IRR рассчитывается по формуле:

Дисконтированный индекс доходности (DPI) — отношение дисконтированных притоков денежных средств к дисконтированным оттокам.

DPI рассчитывается по формуле:

Оценка инвестиционных проектов:

• DPI < 1 — инвестиционный проект неприбыльный, исключается из дальнейшего рассмотрения.
• DPI = 1 — доходы равны затратам, проект не приносит ни прибыли, ни убытков.
• DPI > 1 — инвестиционный проект приносит прибыль.
• DPI1 > DPI2 — показатель эффективности инвестиций в первом проекте выше, нежели во втором, поэтому первый проект более привлекателен.

Простой индекс доходности (PI) — это отношение прибыли от инвестиций к их стоимости. Если этот показатель меньше нуля, то инвестиции признаются убыточными. При PI больше 1, проект экономически привлекательный, так как стоимость денежных поступлений превышает оттоки. Чем выше значение PI, тем выгоднее становится проект.

PI показывает, насколько выгоден проект, исходя из соотношения доходов и затрат. Он отражает, сколько рублей прибыли приходится на каждый вложенный рубль инвестиций.

Формула: сумма дисконтированных денежных поступлений делится на сумму инвестиций.

Пример: Компания вложила 10 млн рублей в проект. В будущем она ожидает получить 13 млн рублей поступлений.
13 млн делим на 10 млн = 1,3.
PI = 1,3 означает, что на каждый вложенный рубль компания получает 1 рубль 30 копеек дохода.

Если PI меньше 1 — проект убыточный, так как стоимость будущих поступлений меньше инвестиций. Если PI больше 1 — проект экономически целесообразен: будущие доходы превышают вложенные средства. Чем выше PI, тем более выгодным выглядит проект по сравнению с альтернативами.

Плюсы PI:

• позволяет сравнивать разные проекты и выбирать наиболее доходный;
• учитывает временную стоимость денег (если используется дисконтирование);
• наглядно показывает эффективность: PI = 1,5 — значит, каждый рубль принесёт 1 рубль 50 копеек.

Минусы PI:

• не показывает абсолютную величину прибыли — проект с PI = 1,2 может быть лучше или хуже в зависимости от масштаба вложений;
• чувствителен к точности прогнозов будущих поступлений;
• может вводить в заблуждение при выборе между проектами разного масштаба.

PI — удобный инструмент для ранжирования и сравнения нескольких вариантов инвестиций. Но для окончательного решения инвесторы всегда смотрят на PI вместе с другими показателями: NPV, IRR, сроком окупаемости.

При интерпретации результатов оценки инвестиций необходимо учитывать все факторы, которые могут повлиять на их достоверность.

Пример:

Инвестор рассматривает два инвестиционных проекта:

• Проект A: NPV (чистая текущая стоимость) — 100 000 рублей, IRR (внутренняя норма рентабельности) — 20%, срок окупаемости 2 года.
• Проект B: NPV (чистая текущая стоимость) равна 50 000 рублей, а IRR (внутренняя норма рентабельности) — 15%, срок окупаемости — 1 год.

На первый взгляд, проект A более привлекателен, так как у него выше NPV и IRR. Однако, если для инвестора важнее всего быстрая окупаемость инвестиций, то он может выбрать проект B.

Дополнительные показатели оценки

Есть еще несколько показателей, которые стоит учитывать при оценке инвестиционных проектов. Они дают контекст и помогают принимать решение.

Коэффициент рентабельности инвестиций (ROI) — это простой показатель, который показывает, сколько прибыли принес каждый рубль инвестиций. Для расчета ROI необходимо знать два показателя: размер инвестиций и доход от вложений.

При ROI:

• ROI < 100% — инвестиции не окупились, так как расходы превысили полученный чистый доход.
• ROI > 100% — вложения окупились, инвестиции приносят прибыль.
• ROI = 100% — вложения окупились, но инвестиции не принесли доход, то есть инвестор вышел в ноль.

С помощью ROI удобно сравнивать рентабельность различных инструментов.

У использования ROI есть недостатки: на коэффициент оказывают сильное влияние внешние факторы: инфляция или колебания курсов валют. В итоге расчет инвестиционной привлекательности проекта не эффективен. Поэтому вместе с ROI смотрят и другие коэффициенты, например, IRR и PI.

Индекс Шарпа. Опытные инвесторы для оценки эффективности инвестиций используют индекс Шарпа. Это отношение доходности инвестиций к риску. Чем выше показатель индекса, тем инвестиций более доходные и менее рискованные.

Формула коэффициента Шарпа рассчитывается по формуле.

Оценка инвестиционных проектов по индексу:

• Коэф. Шарпа < 1 — инвестиционный проект неприбыльный.
• Коэф. Шарпа = 1-1,99х — удовлетворительный результат.
• Коэф. Шарпа = от 2х до 2,99 — инвестиционный проект приносит прибыль.
• Коэф. Шарпа > 3 — отличный показатель.

Рассчитать коэффициент эффективности инвестиций можно самостоятельно здесь.

Альфа-коэффициент или индекс Дженсена. Насколько доходность инвестиций превышает доходность рынка.

Для расчета Альфа-коэффициент используется формула с коэффициентом Шарпа (бета):

Оценка инвестиций по Альфа-коэффициенту:

• Альфа =1 — инвестиции превысили контрольный индекс на 1%.
• Альфа = −1 — отставание от рынка на 1%.
• Альфа = 0 — бесполезность вложений.

Выбор показателей для оценки инвестиций зависит от цели инвестирования (получение дохода, прирост капитала, сохранение средств), горизонта планирования — краткосрочный или долгосрочный и приемлемого для инвестора уровня риска. Не существует универсального показателя, который подходил бы для всех случаев, поэтому для оценки инвестиций рекомендуется использовать несколько показателей. Для этого используются различные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

При принятии инвестиционных решений необходимо руководствоваться не только количественными, но и качественными показателями. Необходимо тщательно изучить все доступные варианты и провести их сравнительный анализ.

К сведению: В 2009 году Министерством регионального развития Российской Федерации была утверждена Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов (приказ № 493 от 30.10.2009)

Если инвестору важно, чтобы доход был пассивным, а его расчет начисления прозрачным, ему лучше обратить внимание на инвестиционные платформы: такие как МагнумИнвест. Это пассивный вид дохода с относительно низким риском и понятной отчетностью. Платформа дает возможность всем желающим инвестировать в строительный бизнес с доходностью до 30% годовых.

При формировании детального анализа инвестиционного проекта и его финансовой привлекательности необходимо учитывать соотношение рисков с индикаторами запуска, роста и развития проекта. Таким образом, оценка инвестиций позволяет получить больше шансов на то, что проект принесет прибыль от вложенных активов, а капитал инвестора приумножится благодаря этим инвестициям.

 

Кристина Белякова

директор по инвестициям компании RedPad Games AG, учредитель ООО «Винчелли», блокчейн-продюсер

Коротко о главном

1. Необходимо использовать комбинацию разных методов оценки эффективности инвестиционных проектов.
2. Оценка эффективности инвестиций нужна и инвестору, и компании, привлекающей инвестиции.
3. Оценивать важно при планировании вложений капитала и при контроле эффективности уже действующих инвестиций.
4. Главные показатели оценки: срок возврата инвестиций, окупаемость, сколько инвестор заработает сверху и сколько это сверху стоит сейчас.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвестиционная платформа МагнумИнвест по адресу: https://magnuminvest.ru/

ООО «МагнумИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.